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中国经济分析

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蹲下的A股要起跳 年末投资机会来临  

2015-10-18 13:46:22|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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10月无疑是投资者值得记住的月份。虽然第一个交易周只有两天,但A股市场不仅迎来了10月开门红,而且上证综指跳空高开、一举收复了失守近两个月的中期趋势线——5周均线(3152点)。此后一直在5周均线上方运行,表明反弹趋势确立;本周一,上证综指又进一步突破3250点箱顶,经过本周三的回踩(最低3254.39点),确认向上突破有效。目前,A股酝酿新一轮上涨动能。

  后杠杆时代

  8000亿或成常态量

  A股因杠杆资金充沛而兴,又因去杠杆资金而衰。那么,后杠杆时代A股目前资金面状况如何呢?一句话:回归常态。

  先看9月份,沪指始终在3000-3250点这一窄小的区间波动,主板市场成交量连续萎缩,显示出观望氛围浓厚。与主板市场相比,创业板成交则相对活跃。但前段时间的反弹,量能一直是制约大盘上攻力度的一个重要方面。

  沪深两市成交量从今年5月28日录得2.36万亿元峰值后,急剧萎缩至9月30日的3712亿元,其中沪市单日成交1566亿元,深市单日成交2146亿元。两市单日成交额最多减少1.9888万亿元,只剩下高峰期成交额的一个零头。从横盘整理看,经历了两个平台的缩量:第一个平台的地量在3500亿-4500亿元之间,对应点位在3700点附近;第二个平台的地量(1500亿-2500亿元),节前极端地量在1500亿元左右,对应点位在3000点附近。

  与此同时,随着A股下跌,两融余额也呈现下行态势,去杠杆化日益明显。截至今年8月31日,两市融资余额为10559.61亿元,较7月减少2794亿元。进入9月,两市融资余额进一步降至万亿以下。截至9月29日收盘,两市两融余额降到9210亿元,再创调整以来的最低位。这个数字,与6月融资余额高峰时2.27万亿元相比,大幅减少60%。

  极端的地量出现在9月的最后一个交易日,当日沪市成交1565.7亿元,创2014年11月20日(两市成交1507亿元)以来最低水平。低迷的交投和萎缩的量能使市场情绪落入底谷时,往往预示着一个新的起点。

  事实上,随着去年底极端地量出现,一轮最有价值的、冲击5178点的一波牛市行情悄然启动。此次9月30日沪市再现1566亿地量反弹,虽然不能说重回牛市,至少证明它是地量地价反弹的基准日。从中期角度来看,上证综指三季度创下七年半来最大单季跌幅,而月线更收出四连阴,平了最近十年的月线连阴纪录,这使得10月份反弹的概率增大。

  A股频现极端地量,表明场外配资清理已近尾声;而随着反弹展开,场内两融余额缓慢回升,但不可能回到两万亿的高峰期;另一方面,美联储加息不断后延,让新兴市场对加息预期得到充分消化,但中国管理层系统性提升监管力度的逻辑还将延续,应对美国加息,中国一行三会政策的边际变动将使市场资金成本下降预期受到影响。

  然而,既然A股选择向上突破,它就不可能不得到成交量的支持。可以说,成交量的大小,直接表明了市场上多空双方对市场某一时刻的技术形态最终的认同程度。那么,后杠杆时代A股两市量能达到什么样的水平,才能延续反弹行情呢?

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